Le dollar américain s'envole face aux craintes de croissance alors que les investisseurs recherchent des actifs refuges

Résumé des actualités :Le dollar américain continue de se renforcer alors que les investisseurs se ruent vers les actifs refuges face à la montée des craintes de ralentissement économique, même si son avantage en termes de rendement diminue par rapport aux autres devises.

Plomb :Face aux incertitudes économiques croissantes, le dollar américain a consolidé sa position en tant qu'actif refuge pour les investisseurs, affichant une force significative même lorsque les avantages en termes de rendement s'amenuisent ; cette tendance a été soulignée dans un rapport Bloomberg publié le 5 avril 2023.

Le statut croissant du dollar américain en tant que valeur refuge

Le dollar américain reste la monnaie de prédilection pour les investisseurs en quête de refuge en période d'instabilité des marchés. Les inquiétudes croissantes concernant la croissance économique ont suscité une demande substantielle pour le dollar, même si son avantage en termes de rendement s'est réduit par rapport à ses pairs, notamment en Europe et en Asie. L'indice du dollar, qui mesure la devise par rapport à un panier d'autres grandes monnaies, a fortement augmenté cette année, faisant du dollar la monnaie la plus forte depuis plus d'une décennie.

Selon l'indice du dollar du Wall Street Journal, un dollar peut désormais acheter la plus grande quantité de yens japonais depuis le début des années 1990, et la livre sterling a chuté à son niveau le plus bas face au dollar depuis près de 40 ans. Cela a suscité l'inquiétude des investisseurs et a accru les attentes de nouvelles hausses des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.

Les analystes suggèrent que les investisseurs anticipent une hausse d'au moins 75 points de base lors de la prochaine réunion de la Réserve fédérale, en raison des récentes données sur l'inflation, ce qui indique que la Fed pourrait s'engager dans une trajectoire de resserrement monétaire agressif. Depuis mars, la Réserve fédérale a augmenté les taux de 225 points de base - la hausse la plus rapide depuis les années 1980 - pour lutter contre l'inflation, qui domine les préoccupations économiques.

Alors que les coûts d'emprunt aux États-Unis deviennent plus élevés qu'au Royaume-Uni et dans la zone euro, les investisseurs sont incités à acquérir des actifs libellés en dollars, renforçant ainsi le statut de valeur refuge du dollar. La Banque d'Angleterre est également confrontée à des pressions pour augmenter significativement les taux afin de protéger la valeur de la livre sterling, les analystes prévoyant une hausse de 75 points de base, la plus forte depuis ses 25 ans d'indépendance.

Selon les économistes, le scénario dominant encourage une vague d'achats de la dette publique américaine, exerçant ainsi une pression à la hausse sur le dollar. Suite à l'appétit pour le risque manifesté par les traders sur le marché des obligations du Trésor américain, ceux-ci doivent acheter en dollars pour s'engager dans cette dette, renforçant encore la devise.

Facteurs soutenant le dollar malgré les préoccupations économiques

La confiance des investisseurs reste à un niveau record envers le dollar américain, car il est intrinsèquement lié à la performance de l'économie américaine. L'augmentation des attentes en matière d'inflation suscite des craintes d'une éventuelle récession, ce qui renforce la domination du dollar sur le marché en tant qu'actif refuge privilégié.

En période de turbulence économique, les investisseurs recherchent généralement la stabilité dans des actifs sûrs pour amortir les pertes subies sur les actions. Le dollar a historiquement été l'une des devises privilégiées lors de tels événements, et son quasi-monopole sur le commerce mondial renforce sa demande. Cette demande intrinsèque crée un solide plancher sous la valeur du dollar, limitant la possibilité d'un affaiblissement significatif dans des scénarios défavorables.

La prise de conscience des investisseurs quant à l'interconnexion des marchés mondiaux renforce leur appétit pour le dollar. Malgré les inquiétudes concernant l'inflation et une éventuelle récession, le dollar conserve sa suprématie parmi les actifs offrant une sécurité en période de volatilité économique. Les schémas historiques suggèrent que, lorsque le sentiment de risque s'affaiblit, les flux de capital vers le dollar s'intensifient.

La position ferme de la Réserve fédérale renforce la confiance autour du dollar alors que les obligations d'État commencent à offrir des rendements attractifs malgré un contexte marqué par l'incertitude. Les ajustements continus dans le paysage de la politique monétaire incitent les investisseurs à négocier des stratégies d'allocation plus rentables, consolidant ainsi la place centrale du billet vert dans les portefeuilles d'investissement.

La performance du dollar par rapport à ses pairs mondiaux

Alors que le dollar bénéficie de son statut de valeur refuge perçu, des devises comme l'euro, la livre sterling et le yen japonais ont connu des difficultés. La zone euro fait face à une croissance atone, tandis que le Royaume-Uni lutte contre de graves défis économiques exacerbés par des tensions politiques accrues, notamment les incertitudes liées au Brexit. La performance du yen est restée faible, largement attribuée aux développements économiques en cours.

Les marchés émergents ont ressenti les effets de la force du dollar, ce qui complique leur paysage économique, en particulier pour ceux qui ont une dette importante libellée en dollars. Alors que le dollar s'apprécie, ces pays doivent faire face à des coûts croissants pour assurer le service de leur dette, ce qui pourrait avoir des implications plus larges pour les marchés nationaux et mondiaux.

Les taux de change reflètent ces dynamiques de manière aiguë ; par exemple, lorsque la confiance dans le dollar augmente, les autres monnaies subissent une pression correspondante à se dévaluer. Les analystes de marché observent que le dollar a surperformé ses pairs malgré les pertes sur les actifs sensibles au risque, reflétant le climat psychologique actuel parmi les investisseurs où la sécurité prime sur le rendement.

Perspectives futures et considérations pour les investisseurs

Alors que le dollar continue de démontrer sa force face à ses principaux rivaux, il est conseillé aux investisseurs de surveiller de près les actions de la Réserve fédérale dans les mois à venir. Les indicateurs économiques dominants suggèrent que si le cycle de resserrement de la Fed peut renforcer temporairement l'attrait du dollar, des baisses potentielles des taux pourraient inverser cette tendance dans un avenir proche alors que l'économie américaine se dirige vers un environnement difficile.

Avec les attentes qui se tournent vers une possible récession, les investisseurs pourraient commencer à recalibrer leurs